阿里云“停拆”，盒马IPO暂缓，阿里走向何方？

11月16日晚间，阿里巴巴公布2024财年截至9月底的Q2财报，Q2营收为2247.9亿元，同比增长8.5%；调整后EBITDA 492.4亿元人民币，同比增长14%。

对于阿里来说，整个2023年都是充满着结构性变动的。财报同时宣布了阿里云智能集团的拆分终止与盒马鲜生IPO的暂缓。同时，无论是作为六大业务的淘天、阿里云，还是刚刚被提至首批战略级的创新业务的闲鱼、夸克，都面临着内外环境的双重变动。

吴泳铭自9月10日正式履新阿里集团CEO后，首次全面阐释阿里巴巴新发展阶段的战略。称阿里面向未来将有三个重要优先级方向：技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，全球化的商业网络。戴珊对于淘宝的发展进行了详细阐述，“价格力”、用户购频的重要性被提升至超过GMV。

此外，人员的变动也耐人寻味，相比巅峰时期，阿里在最近七个季度内已经减少三万余名员工。

北京时间11月16日，盘前阿里巴巴出现大跌，最终每股报收79.11美元，跌9.14%。一夜之间市值蒸发202.74亿美元（约人民币1468.39亿元）至2014.76亿美元。11月17日，阿里巴巴港股开盘继续大跌，截至发稿前跌幅超过10%。

淘天、阿里云等业务持续正增长

大文娱仍在亏损

分部数据来看，阿里的盈利项与亏损项暂未出现较大的变动。

淘天集团分部Q2中国零售商业的收入为人民币925.6亿元，同期增长4%。淘天集团Q2经调整EBITA为人民币470.77亿元，相较2022年同期增长3%。财报称该增长主要是由于若干业务亏损的收窄和客户管理利润的增加，部分被淘宝app对用户获取和留存及内容的投入的增加所抵销。

其中较为亮眼的是营收50.9亿元，较上年同期增长18%的1688业务（即国内批发业务），以及单季度DAU同比增长超过20%的闲鱼业务。这两项业务随后宣布被提升为首批战略级创新业务，从淘天集团中独立为子公司单独运营。

阿里国际数字商业集团的收入为245.11亿元，同比增53%。Q2经调整EBITA为亏损人民币3.84亿元，2022年同期亏损人民币7.48亿元。吴泳铭称国际零售业务在东南亚市场渗透率较高，其他地区仍有发展潜力。

菜鸟Q2营收228.23亿元，同比增长25%，主要由跨境物流履约解决方案的收入增长所贡献。经调整EBITA为9.06亿元人民币，同比增长625%。本地生活集团收入同比增长16%至人民币155.64亿元（21.33亿美元），财报称利润增长由饿了么和高德业务的强劲增长所带动。云智能集团收入为人民币276.48亿元（37.89亿美元），同比增长2%。经调整EBITA 为14.09亿元，同比增长44%。

阿里大文娱集团在本季度收入57.79亿元，同比增长11%。经调整EBITA为亏损人民币2.01亿元，2022年同期为亏损人民币3.62亿元。吴泳铭在随后的电话会中表示，优酷坚持头部内容战略，提高自制比重；阿里大文娱集团将整体实现尽快稳定盈利。

Q2所有其他分部收入（即“N”业务）为人民币 480.52 亿元，相较2022 年同期的人民币 481.42亿元微跌。收入主要是由盒马、飞猪、阿里健康和智能信息的收入增长所贡献。该部分业务经调整 EBITA 为亏损人民币 14.37 亿元，相比去年年同期28.84 亿元的亏损有所收窄，财报称主要是由于盒马、钉钉和飞猪经营业绩改善所致。

吴泳铭首提阿里十年战略

“四小龙”被提至战略级创新业务

2023年，3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，宣布启动1+6+N组织变革，各业务集团和业务公司将分别设立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面走向控股公司的管理模式。

仅仅50天后，5月18日，阿里巴巴宣布组织变革新进展：云智能集团将完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马将启动上市计划。

9月10日，阿里完成二轮换帅，张勇卸任集团及阿里云CEO职务，蔡崇信接任阿里巴巴集团董事会主席职务，吴泳铭出任集团CEO。9月26日，阿里巴巴公告拟分拆菜鸟上市，同时菜鸟向港交所正式提交上市申请。

11月16日，财报称不再推进云智能集团的完全分拆。盒马鲜生的首次公开募股计划已暂停。

吴泳铭首次作为阿里巴巴集团CEO参加季度财报分析师电话会，详细介绍了阿里的未来方向、重要优先级和实施路径。称阿里面向未来10年的重要优先级为以下三个方向: 技术驱动的互联网平台业务，驱动的科技业务以及全球化的商业网络。吴泳铭完整介绍了各业务集团的发展策略和优先级。淘宝天猫以“用户为先”，坚持消费分级与价格力策略；阿里云将坚持“AI驱动、公共云优先”，以AI+云计算双轮驱动发展。

吴泳铭称将根据市场规模、商业模式及产品竞争力定义核心业务与非核心业务。核心业务保持长期投入，非核心业务尽快变现。同时以三年为周期评估业务价值，持续孵化战略级创新业务。

阿里对于战略级创新业务的遴选标准时具备足够巨大的市场空间；具备独特的市场定位；符合用户需求趋势和集团“AI驱动”战略。被选上的业务将以独立子公司的方式运营，即从6大集团下属的子业务变为“1+6+N”中的“N”业务，独立后集团将以3-5年为周期进行持续投入。首批被划为战略级创新业务的有：采购批发平台“1688”，二手闲置交易平台“闲鱼”，企业协同工具“钉钉”，智能搜索产品“夸克”。

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吴泳铭称淘天在未来三年的战略周期中业务优先级是用户为先。戴珊随后称，该战略主要聚焦于三个方面:

第一，万能的淘宝，为用户提供丰富的商品和服务。坚定做综合性平台，满足最大消费者群体的多层次消费需求，提高消费者的购买频次。

第二，消费升级与价格力。在淘宝内实行多层次的市场策略，覆盖主流的三种销售模式:直播内容驱动的销售模式、品牌营销模式、日销低价模式。淘宝能容纳从品牌到白牌商品的多个商品分层和多重价值主张。

第三，更加坚定地执行价格策略。将用户购买频次优先于GMV，作为平台经营的最关键目标。

戴珊在电话会中特意强调了双11淘天的“战绩”，称此次大促取得商家数、购买用户数、订单量以及成交额的全面增长。此外，戴珊特意强调了店铺直播的强爆发力，双11几十个破亿的直播间中，店铺直播占比接近7成。戴珊同时透露，Q3环比Q2，新增商家过百万。

“被叫停”上市的阿里云与盒马

财报同时披露，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。盒马鲜生的首次公开募股计划已暂停，正在评估市场情况。在两个“被叫停”的业务之间，阿里云的拆分暂停显得十分突然。

今年5月份，张勇担任阿里巴巴集团董事会主席兼CEO期间，曾宣布阿里云的分拆计划。

在当时给内部员工的信中表示：“鉴于云智能集团的商业模式、客户特征和发展阶段与阿里巴巴集团大多数消费互联网业务有巨大差异性，我们计划在未来12个月将云智能集团从阿里集团完全分拆并完成上市，在股权和公司治理上形成一家与阿里集团完全独立的新公司。同时，阿里云智能集团将引入外部战略投资者。”2023 年 9月10日，阿里集团董事会主席和 CEO 如期调整，而曾表示要 All in 阿里云的张勇意外从阿里巴巴集团完全退出。

在短短的半年时间内，阿里云的独立分拆计划出现了180 度的急转弯。财报称是由于大环境原因，蔡崇信在电话会上对停止云智能集团的分拆做了进一步的解释称，“当时计划做完全拆分，主要是想通过金融工程的方式，可以体现云业务的价值。当时云业务所处的大环境是可预测的，我们可以给投资人透明地展示业务的增长态势，以及提升股东价值。但现在我们不再通过金融工程，而是希望通过投资显现云的价值，特别是在新形势下由AI驱动的云计算业务需要更多投资支持。”

对于分析师提问的“未来阿里云是否还会继续分拆”，蔡崇信未作正面回答。

内因或许是阿里云更需解决的问题。此次停止分拆的云智能集团营收同比增速仅为2%。在截止2023年3月31日的第一季度中，阿里云仍然在亏损，上个季度刚刚扭亏，但利润增速仍然缓慢。从财报数据看，阿里云还处在营收结构的调整期。阿里云CTO周靖人曾在11月初的云栖大会上接受旺旺屋等媒体专访时，对“AI何时能助力云计算厂商营收发展”的问题表示，“人工智能这次的浪潮刚刚开始，大家不用太过于心急。”

不得不提的是，11月12日，阿里云底层服务组件出错导致大面积故障，淘宝、闲鱼、钉钉等软件均受到影响。目前，阿里云官方仍未公布宕机原因。

对于另一个暂缓IPO的业务盒马而言，这一消息仿佛只是“靴子落地”。2022年年初，就有盒马寻求以约100亿美元估值融资的消息传出；而到了去年7月，消息称，盒马正在寻求以约60亿美元的估值融资。随后有消息传出，称鉴于市场对消费股的信心疲软，阿里巴巴将暂时搁置盒马在香港的IPO。

分红方面，阿里巴巴董事会已批准派发2023财年年度现金股息，股息总额约为25亿美元；同时阿里巴巴继续执行股份回购计划。在截至2023年9月30日止季度，根据股份回购计划，阿里巴巴以约17亿美元回购了约1860万股美国存托股（相当于约1.484亿股普通股）。在目前董事会授权的股份回购计划下，阿里巴巴仍有约146亿美元回购额度，有效期至2025年3月。

“减员”也成为阿里近两年来的发展关键词。截至2023年9月30日，阿里员工总数为224955人，该季度继续减少3720人。实际上，阿里的减员是长期的事情，2022年一季度减少4375人、二季度减少9241人、三季度减少1797人、四季度减少4163人。2023年一季度减少4524人，二季度减少6541人。在过去的7个季度，阿里员工数量已经减少超3.4万人。缩水比例接近12%。不过，在彼时的2021财年和2022财年中，阿里的营收增速还分别达到了40.72%和18.93%。减员作为“降本增效”之下最直接有效的方法，在某种程度上助推了阿里营收的改善。